但斌：未来可能出现漫长的牛市

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第十二届中国(深圳)私募股权峰会论坛于3月15日至17日在深圳举行。在17日的主论坛上，深圳东方港湾投资管理有限公司董事长丹斌发表了题为《与大国和大企业共同成长》的主旨演讲。丹斌介绍了中国和美国的发展，并分享了他在国外的经历。但是宾认为历史的天平在中国。只要中国有时间发展，它就会成长为一个好的投资地和世界上最大的经济体。此外，他预测，当中国a股市场达到成熟时，它将告别锯齿形市场，向美国一样走向多头牛和慢牛的趋势。

以下是讲话的全文:

丹斌:很高兴参加一年一度的私募网络活动，非常感谢主办方邀请我与大家分享东方港湾对投资的看法，包括我们的时代。

总的来说，中国目前应该处于一个更好的位置。每年都有很多人对投资有不同的看法和看法。例如，三周前，如果你在投机美国股票，或者如果你认为美国股票对a股市场有很大影响，你可能会担心。因为三周前的那个周末，我记得在中国人睡觉之前，谷歌下跌了3%，脸书下跌了2%。你可能会认为2008年的危机会一直持续到2018年，而且会持续十年。当然，醒来后，美国股市再次创出新高，包括最近几周的良好进展，大家对市场的担忧也减少了。

但事实上，如果我们看看2018年，当我们回顾2008年，如果你知道过去十年的情况，我记得在2008年，温主席说过，2008年是中国经济史上最困难的一年。2009年，他说中国经济是本世纪以来最困难的一年，而在2010年，他说这是困难的一年。但是每一年都是悲伤的，每一年都是美好的。你应该知道，如果中国在2008年到2018年的十年里有如此大的发展，你应该投资。如果你买房子，你应该在北京、深圳和上海的核心区买房子。我记得深圳湾的房子在2008年大约有10000平方米。如果你买下它，2018年肯定会是一个非常好的局面。如果你在2008年买了腾讯，现在持有，现在已经超过400元了，你的回报率也很高。从2018年到2028年，如果我们此刻展望下一个十年，我很有可能下一个十年会有比过去十年更明确的方向。中国将在2028年左右超过美国，成为世界上最大的经济体。即使回到过去，也已经快50年了。2008年类似于1913年，当时中国和美国首次发生冲突。回顾过去，美国在1913年是一个非常强大的崛起时刻，就像2008年奥运会的巨大足迹，它代表了中国崛起的时刻。但正是在1913年，美国发生了金融危机，摩根先生用自己的努力拯救了华尔街。当时，他说美国将会破产。2008年的增长与1913年相似。如果你回到巴菲特时代，你能成为巴菲特吗？非常困难。他于1956年开始从事投资银行工作。中间发生了许多事件，包括1964年至1981年的17年滞胀期。他经历的岁月动荡不安，受到战争等因素的影响。因此，在《时间的玫瑰》中，我说:“巴菲特之所以伟大，并不是因为他在75岁的时候拥有450亿美元的财富，而是因为他在很小的时候就试图理解很多原因，并终生坚持下去。”我已经经商26年了，从1992年开始，东方港已经建立了14年。在过去的26年里，a股市场也经历了大起大落，这是资本市场本身的特点。我经历了超过7次超过50%的下降，持续了3到5年，而过去的15、16、17和18年是4年。因此，投资本身并不容易，但总的来说，从一个国家和一个社会的发展来看，如果中国到2028年再走50年，它将会跟随美国的道路走200年。从78年的改革开放来看，它占世界gdp的3%到4%，所以从理论上讲，我们面临的市场环境比Bafeite还要好。我们面对的越来越深，所以我们应该推出比自助餐更大的雪球。美国已经进入第二次牛市的第九年。在长达九年的牛市中，如果你不买facebook、苹果、微软等等，在美国很难赚钱。这么多年来，a股市场一直呈锯齿状，有短期牛市和长期熊市。

如果中国的a股市场要么进入成年期，要么结束青春期，那么很有可能，如果登记制度在未来能够实现，a股市场可能会有一个非常长的牛市。也就是说，也许在未来的某个阶段，中国将告别这个锯齿形的市场，走向像美国一样的长牛慢牛的趋势。在这种情况下，正如马总所说，这可能是所有投资者的最佳时机。当然，在这个最好的时代，你必须有最好的想法才能和这个国家一起成长。

美国是这些核心资产之一。在中国，我认为应该是一样的。例如，在美国上市的公司，如阿里巴巴，从香港退市到美国，几乎增加了两到三倍；和网易一样，我在2001年看到了这家公司，我让一个朋友买下了它。我说你买了三家公司，搜狐，新浪和网易。当然，资金流向了美林，客户服务部门说永远不要收购这三家公司。如果我们当时真的买了网易，从我们看到它的那天起，网易已经增长了2942倍。有人知道我们靠茅台和腾讯赚钱。但是最赚钱的是美好的未来。我调查了好的未来，新东方，达娜科技，好的未来是近年来上升最多的。中国很多企业改革开放40年、50年，比美国快。

美国也是如此。如果中国有美国的发展，哪些行业可以在长期牛市中胜出？并非所有行业都值得长期投资。很多朋友说，在四川长虹(600839，诊断股)，蓝筹股过去已经变成了垃圾股，而长安汽车(000625，诊断股)在五朵金花时代现在处于低迷状态，在中国没有价值投资。不，在美国和全世界都是一样的。并非所有行业都值得长期投资。从78年到2016年，美国哪些行业值得长期投资？主要集中在消费领域，如化妆品、药品、软饮料、烟草、食品加工，包括新时代的计算机和软件。我们从未将腾讯和亚马逊这样的公司视为科技公司，但它们都是互联网消费者公司。然而，这个平台比过去的传统公司有更深的护城河。每个人在这个平台上花费10元、100元和1000元，这实际上是一个互联网消费企业。因此，在漫长的岁月里，我们可以看到，真正能够跨越时间之河的是以消费为主要方式的投资。因此，重要的是要说投资是方向的选择。

当然，许多人可能对宪法、法律、产权制度仍有一些疑虑，因为改革开放后中国几代富人都先赚钱，然后他们的第一选择是移民，他们对这些问题仍有一些深刻的疑虑。但是真正决定一个国家和民族长远未来的是什么呢？这是我们的习俗和传统宗教文化。我告诉了很多朋友，因为我不是经济学家，而是基金投资者。但我要说的是，你不用担心中国会陷入什么中等收入陷阱。中国一定会突破中等收入陷阱，成为发达国家。为什么？我只谈我简单的理解。例如，每次我去阿根廷回到自己的国家，我都有一种深深的感觉，世界上没有一个地方或国家像中国一样，有14亿人相信赚钱。正是这种赚钱的欲望，这种强烈的欲望，让中华民族拥有了光明的未来，而核心的东西融入了我们的血液。在中国数千年的统治中，只要王朝持续了100多年，一般来说，第100年是我国最强大的时期，所以中国很有可能在2049年成为当时最强大的国家。所以我并不担心，就像很多人担心的那样，例如，今年我最担心的是两个胖子之间的战争，但是现在今天突然有一封来自一个胖金人给特朗普的信出来了，这非常有用。如果没有战争，许多人担心贸易战，这不会影响市场的大方向。因为整个人类社会，就像这个国家一样，正朝着更好的方向发展。这个方向可以说，这种变化的频率是一百到一千年，一旦这个方向确定，就很难改变。这是中国和美国之间的比较。

这是我去哈佛商学院的时候。一位教授现在是霍金斯肯尼迪中心的主任。他说，在2013年和2014年，奥巴马和希拉里提议亚太再平衡，但已经太迟了。早些时候，如果2004年有机会的话，14年后中国和美国的经济已经实现了平衡。但他表示，再过十年，历史的天平将转向中国。可以看出，再过十年，根据他当时的比较，到2024年，再过六年，中国将成为一个更加强大的国家。

我不知道我这里的朋友是否也有同感。当教授谈到中国和美国时，除了经济比较，他还谈到了中国和美国的效率。可能去过波士顿的朋友都知道，哈佛商学院和本科之间有许多桥梁，其中一座正在维修中。教授说这座桥已经修了十多年了。如果你明年来，一定要确保桥没有修好。我不知道你们是否都有同感。当你从北京、深圳、上海、杭州和中国的任何一个核心城市在肯尼迪机场起降时，你会觉得发达国家已经在发展中国家着陆了。当我在肯尼迪机场着陆时，一个朋友接我，并从机场把它送到哈佛商学院。他说2001年他在美国的时候这条破路正在修，现在还没有修好，所以保证明年你来的时候这条路不会修好。

我和一位台湾朋友谈过这件事，他说这不仅是美国的问题，也是欧洲的问题。他有一个德国lp，lp的房子门口有一座桥，建于1971年，2001年修复。这位教授给我们举了一个修复北京大桥的例子。那时，有88个朋友。一些人猜测修复它花了一年时间，而另一些人说花了三个月时间。教授放了一个ppt，并在48小时内修复了它。去年，据说是福建的一个火车站，一天就修好了。这是中国的效率。

总的来说，历史的天平站在中国一边。如果我们给中国时间发展，从理论上讲，中国将成为我们非常好的投资地。

这是我们东方港去年写的年度报告。无论是a股、港股还是美股，在过去的上市公司中，大约有33家公司的复利在10年以上超过20%，增幅约为10倍。你可以看到这33家公司有一个共同的特点。基本上，回报率是20%，至少20%左右，甚至20%以上。可以说，在过去的27或28年里，许多朋友在资本市场上赔钱。为什么？就我个人而言，我理解收购一家公司存在问题。如果一个企业能够保持长期的竞争力，并在很长一段时间内保持良好的盈利能力，你就很难赔钱。我们可以看到，在这张表中的33家公司中，已经和正在投资东方港的公司都用红线标出，他们很幸运投资了亚洲最好的两家公司，一家是腾讯，另一家是茅台。总的来说，如果你的资产在这些公司周围，总体回报将是好的。

中国确实已经到了一个核心资产应该表现更好的时代。在美国作为长期资产国崛起的过程中，其核心资产也有较好的回报。中国也是如此。如果中国有时间发展，如果中国能够真正实现它的200年梦想，一些企业将有一个非常光明的未来，这是合理的。当然，我们希望中国的这些优秀企业能够承受国家的繁荣，表现得更好。当然，我也希望我在这里的所有朋友，我们实际上正面临一个伟大的时代，这个时代就像奥林匹克日空的巨大足迹，它不断地呼唤我们，给我们信心和力量。如果你想有正确的价值观，一般来说，在这样一个国家，如果你能很好地处理投资，正如马总所说，所有的投资者都应该站在客户的角度。我还在《时间的玫瑰》中写道:如果我们的东方港湾赔钱，那一定是因为专业技能，而不是因为我们的性格，我保证！我想在座的各位，如果我们所有的基金从业者，包括私募股权基金的从业者，能够使投资更加开放、更加合规、更加合法，处理好投资，与伟大的祖国和伟大的企业共同成长，那么我相信我们共同拥有美好的未来，谢谢。

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来源：烟台新闻