但斌：让我赚得最多的不是茅台 是好未来和网易

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昨日，被称为“茅台铁粉”的深圳东方港湾投资管理有限公司董事长丹彬公开表示:“很多人都知道，我们东方港湾靠茅台(600519)赚钱，但实际上我们赚得最多。这是一个美好的未来(tal)，这是一个教育公司；我在2001年看到的网易增长了3000倍。

自2017年底以来，丹斌一直积极参与许多私募平台举办的投资者路演。上述言论是他在2018年小牛金融峰会上发表主题演讲“穿越时间之河，等待玫瑰绽放”时提到的。

然而，宾把网易描述为“用独创性创造伟大”。他对网易商业模式的理解是，精心打造一个又一个的一次性项目，从而成为一个带来积极稳定现金流的商业模式。

他说，曾经非常受欢迎的游戏，如《愤怒的小鸟》和《寻找精灵》，很受欢迎，但现在没人玩了。然而，网易的几款游戏已经玩了十几年(玩家数量)仍在增长。如果一个游戏持续10年或20年，它对公司的贡献将从一个一次性的项目变成一个可以长期贡献正现金流的模型，公司的估值方法也将改变。

“自2001年互联网泡沫爆发至2018年1月，网易的股价已上涨逾2937.7倍，”但宾表示，该公司的股价是由其盈利能力支撑的。他选择了四个财年来说明网易的盈利能力。2004年、2008年、2014年和2016年的营业收入分别为9000万元、30.8亿元、124亿元和381亿元；净利润依次为4000万元、16亿元、47亿元和116亿元。

网易十多年来一直保持着强劲的利润增长，但宾分析说:“网易创造了一个奇迹。《西游》和《梦幻西游》至今仍在成长。前一年的阴阳老师和去年的吃鸡游戏表现很好。网易云音乐、电子邮件和电子商务都很出色。他在所有细分市场中排名第一和第二，所以这些东西会让一家公司赚很多钱。

不过，宾表示，只有选择这样一家大公司投资才是创造财富的真正途径，这是巴菲特价值投资的核心，也是东方港湾选择茅台、云南白药(000538)、张裕a股(000869)等股票的投资逻辑。

有趣的是，在他的演讲中，丹斌还向韩志国致敬，这位经济学家曾与他就茅台的股价进行过争论。“去年，我和一个‘所谓的经济学家’赌了1亿元。他说茅台只值50元。我解释说2018年底是600元，现在已经超过600元了。我赢了一亿元，但我没有向他要这笔钱。”

来源：烟台新闻